Guld: En lång vinter framför oss?

Ännu en gång är guldhandeln online nedåtgående. Fast detta är inte bara dåliga nyheter – framför allt inte för de som gör kortsiktiga investeringar i råvaror.

En utav de största anledningarna till de relativt positiva nyheterna är att the USA:s centralbank med största sannolikhet kommer sänka räntan.

Det skulle innebära den första ändringen sedan 2006. En ökning som denna oroar en del av de som handlar med guld, eftersom högre räntor skulle leda till att denna efterfrågade metallen skulle bli dyrare att sitta på. Resultatet av ökade räntor skulle förmodligen leda till att guldets spotpris får lida.

Så många pessimistiska handlare har gett sig tillbaka in på marknaden då guldpriserna fortfarande ligger på eller nära det lägsta på fem år. Många tror dessutom att man ska sälja nu, man kommer nämligen gå med vinst om man köper tillbaka när det sjunker ännu mer. Bara tiden kan visa om denna strategin fungerar eller inte.

Stöd för olja eller en trög framtid?

Priserna på olja har samlats sig en del över de senaste handelsperioderna och det finns flera anledningar till denna kortsiktiga trenden.

Först och främst sjönk den amerikanska dollarns värde i relation till andra valutor, vilket i sin tur ledde till att Brent-priserna steg med cirka 2 procent innan de återhämtade sig. Trots att detta var vinstgivande för en del experter på onlinehandel med råvaror, är sanningen att utbudet överträffar efterfrågan.

Den enda ljusglimten i det hela är ett OPEC-möte på fredag. Även om kartellen inte förmodas ändra sina policys, kan ett omslag från Saudi Arabien leda till en ordentlig höjning (eller en kortlivad samling) av priserna. I slutändan kommer långsiktiga förhållanden fortfarande spela en större roll än kortsiktiga händelser.

Från 500 till 1275 USD/OZ på fem år

Spotpriset för guld stängde på 1274,70 USD/oz, inte långt från all time high (1282 USD/oz) som nåddes tidigare under dagen.
I år har guld stigit drygt 18 % och många analytiker, ekonomer och historiker tror att detta bara är början. En av dem är Oxford-utbildade historikern Thomas Kaplan.

Varför Kaplan tror att guldpriset ska gå upp

Kaplan förutspår enligt Bloomberg Businessweek (Aug 30 – Sept 5) att en fundamental ändring av priset på guld är att vänta. Bakgrunden är en allt högre efterfrågan och ett begränsat utbud av guld. Om allt guld hittats smältes ner, så skulle de volymmässigt knappt fylla 3,5 olympiska simbassänger. Han menar att den ökade efterfrågan och begränsade utbudet på ett sätt gör att guld blir sin egen valuta.

Kaplan menar att guldet har varit i en neråtgående trend för över 20 år innan det för några år sedan började vända. Så framöver är det inte omöjligt med en rejäl uppsving ytterligare några år. Han tror i alla fall att vi ännu inte sett den verkliga uppgången för guld. Många centralbanker tycks tro samma sak. Kina är i alla fall ett av de länder som fyllt på sin guldreserv och kan snart komma att bli en av de största centralbanksinnehavarna av guld. Men visste du att det fortfarande är tre asiatiska länder som har störst lager av guld?

Vad tror du om priset på guld? Kommer vi se 1500 USD/oz inom 1 år?

Alla traders och guld analytiker som Råvaror.se talar med är positiva till guld och ser det just nu som en av de bästa investeringarna för 2010. Låt oss syna marknaden för guld i sömmarna.

Guld – en liten marknad

Som alla andra marknader styrs priset på guld av utbud och efterfrågan. Det finns för tillfället inga stora säljare ute på markanden, bara köpare. Inga små köpare heller, utan det är seriösa aktörer.

De senaste i raden är Indiens centralbank som fortsätter öka sitt innehav. Även många andra centralbanker har varit ute och köpt guld och allt fler är på ingång. Anledningen är i många fall diversifiering av portföljen och en vilja att minska investeringarna i us dollar. Guld ses då som ett tryggt alternativ.

Guld – bästa investeringen 2010?

Flera experter vi talar med på Råvaror.se, inte minst de som är bevandrade inom teknisk analys, menar att guldpriset bara kommer fortsätta stiga under 2010. Vi ser framför oss en uppgång på åtminstone 10-15 % för de kommande 12 månaderna, menar proffsen på råvaruinvesteringar. Inte innan de amerikanska räntenivåerna kommer börja höjas igen, med en stärkt dollar som effekt, bör vi se en tillbakagång för guldet.

Vad tror du själv? Är guld årets bästa investering under 2010?

• Guldpriset fortsätter att stiga och har passerat 1100 dollar/uns. En svag dollar samt förväntningar på en ökande efterfråga från centralbanker i utvecklingsländerna förklarar den kraftiga uppgången.
• I dagsläget finns det en stor osäkerhet kring dollarn. Osäkerheten gör att investerare vänder sig till guldet som fungerar som ett instrument för att skydda sig mot stora rörelser på valutamarknaderna.
• Dollarn är utvecklingsländernas viktigaste reservvaluta och dess kraftiga försvagning har givit starka incitament åt centralbankerna att öka sitt innehav av guld och diversifiera sina reserver.
• Förutsättningarna uppfylls nu för en ytterligare uppgång av guldpriset. Några analytiker har börjat hinta om nivåer på över 1500 dollar/uns.

Guld fortsätter starkt uppåt

Guldpriset fortsätter att stiga och har passerat 1100 dollar/uns. En svag dollar samt förväntningar på en ökande efterfråga från centralbanker i utvecklingsländerna förklarar den kraftiga uppgången.

Guld futures

Utveckling av pris för guld (jan – november)

Stor osäkerhet kring dollarn

I dagsläget finns det en stor osäkerhet kring dollarn och andra valutor, vilket har bidragit till en ökad riskaptit och dollarsvaghet. Detta gör att investerare ser guld som ett instrument för att bevara värde och skydda sig mot allt för stora rörelser på valutamarknaderna.

Centralbankernas efterfråga på guld stiger

Under veckan blev Mauritius det senaste landet att köpa guld från den Internationella valutafonden. Även om affären var liten, tolkade marknaden den som en ökand oro hos centralbanker för en långsiktig nedgång av dollars värde.

Som vi har förklarat i vår tidigare rapport (vecka 45), har de flesta centralbankerna i utvecklingsländer en betydande lägre andel av sina reserver i guld jämfört med industriländernas genomsnitt (som ligger runt 10 %). Dollarn är utvecklingsländernas viktigaste reservvaluta och dess kraftiga försvagning kan ge ett starkt incitament för centralbankerna att öka innehavet av guld och diversifiera sina reserver bort från den amerikanska valutan. Förmodligen kommer vi se många fler centralbanker köpa guld framöver.

Framtidsutvecklig för guld?

Vi ser förutsättningarna uppfyllas för en stark uppgång av guldpriset de närmaste veckorna. En svag dollar, låga räntor samt en stark efterfråga på guld ligger bakom prognosen.
Även många experter anser att det finns utrymme för en stark uppgång av guldpriset.  Bank of America/Merill Lynch uttalar sig i en rapport att priset på guld skulle kunna stiga till nivåer på över 1500 dollar/uns de närmaste 18 månaderna. Banken skriver att med G20-ländernas valutors trovärdighetsproblem är det troligt att fler centralbanker och investerare kommer att öka sin efterfråga av guld.

Guld på rekordhöga nivåer

Guldpriset har stigit kraftigt de senaste månaderna och i tisdags nådde det sin högsta nivå hittills på 1091 dollar/uns. Guldpriset har stigit med ca 25 % sedan årsskiftet och med ca 40 % sedan Lehman Brothers-kollapsen i september 2008.

Guld Futures (YTD)

Datakälla: Comex

Uppgången i guldpriset förklaras bl.a. av starkare inflationsförväntningar och av en kraftig dollarförsvagning. Signaler på en ökande efterfråga på guld bland utvecklingsländers centralbanker har också stött uppgången.

Dollarförsvagningen stärker priset på guld

Dollarn har försvagats kraftigt och ligger nu på sin hittills lägsta nivå under de senaste 14 månaderna. Priset på guld och andra råvaror är negativt korrelerat mot dollarkursen eftersom det blir billigare för investerare som håller alternativa valutor. Då det gäller guld, ger dollarförsvagningen extra fart åt prisökningen eftersom investerare använder metallen som ett skydd mot deprecieringen av dollarn.

Datakälla: Federal Reserve Bank of St, Louis

Starkare efterfrågan på guld efter köp från centralbanker

Den 3 november beslutade den indiska centralbanken att köpa 200 ton guld från den Internationella valutafonden. Köpet motsvarar hälften av IMF:s förväntade avyttring av guld och marknadens tolkning av detta är att det sannolikt finns en växande efterfråga på guld bland utvecklingsländernas centralbanker. Det är troligt att fler centralbanker kommer att fortsätta köpa guld i syfte att diversifiera sina reserver bort från dollarn.

Länder som Indien, Japan, Kina och Brasilien har relativt låga nivåer på sina reserver i guld och även om guldpriset är noterat i dollar, stiger det när den amerikanska valutan försvagas.

Kinas guldreserver är bara 1,9 procent av de totala reserverna, en betydligt mindre andel än det globala genomsnittet på 10,3 procent. Om den kinesiska centralbanken skulle inneha 10 procent av sina reserver i guld skulle de behöva köpa runt 137 miljarder USD av guld, mer än världens årliga guldproduktion.

Nedan visas andelen guld från den totala andelen av centralbankernas finansiella tillgångar, september 2009.

Datakälla: World Gold Council

Framtidsutveckling för priset på guld: Några röster från guldanalytiker

Några analytiker pekar på en ytterligare ökning i guldpriset. Andrew Garthwait, global equity strateg, på Credit Suisse påstår att guldpriset skulle kunna nå nivåer på runt 1200 dollar/uns. Han, som andra analytiker ser den reella Fed Funds-räntan som den viktigaste drivkraften i guldmarknaden. De påpekar att med en Reell Fed Funds-ränta under 2 procent tenderar guldpriset att stiga.

Reella Fed Funds-ränta

Datakälla: Federal Reserve Bank of St, Louis

Vi ser villkoren för ytterligare en ökning av guldpriset uppfyllas. Den amerikanska centralbanken har lämnat räntorna oförändrade och inflationen förväntas ligga kvar på samma nivåer. Dessutom kan en ökad efterfråga på guld bland utvecklingsländernas centralbanker ge ett starkt stöd till guldpriset.