o Vi karakteriserar den senaste tidens prisökningar på råvarumarknaderna som en långsiktig återgång till vad som skulle vara ”verkligt värde” i förhållande till globala aktier.

o Om historien skulle vara en vägledning kan denna nuvarande råvarucykel bestå i flera år, vilket tyder på att investerare kanske vill överväga att diversifiera sina portföljer för att skydda mot ett utbrott av prisinflationen.

o Om intresset för råvarumäklare fortsätter att röra sig uppåt och centralbankerna förverkligar sitt mål om högre inflation kan en trendföljande strategi som tar positioner i alla tillgångsslag vara värt att överväga.

För första gången på många år används orden ”råvara” och ”supercykel” i samma mening. I den här artikeln kommer vi att granska de senaste rörelserna högre på råvarumarknaderna i ett långsiktigt sammanhang, hållbarheten hos medvinden som stöder detta och överväga om detta verkligen är början på en längre sikt på cykelmarknaden. Är det dags att handla råvaror igen?

Vi kommer också att titta på konsekvenserna av ett fortsatt utbrott på råvarumarknaderna och hur tillämpningen av en tidsseriemoment (strategi som följer) kan dra nytta av förändringar i råvarumarknadsregimer och ge ett potentiellt skydd mot inflation för en portfölj.

Den globala aktie-/ råvarucykeln
Råvaruhandel har väldefinierade cykler över tiden, och detta är särskilt tydligt när man ser på den relativa avkastningen på råvaror jämfört med andra tillväxttillgångar. Det mått som vi har använt under flera år för att lyfta fram den cykliska karaktären på råvarumarknaderna jämför den rullande femåriga årliga avkastningen av globala aktier och råvaror (Diagram 1). Serien är genomsnittlig återvändande och belyser de punkter där råvarumarknaderna är relativt ”billiga” jämfört med globala aktier. Detta förklaras bäst av underinvestering på råvarumarknader som skapar en konjunkturmässig lågkonjunktur och eventuellt överutbud i slutet av en cykel. Sugen på att handla? Prova råvaruhandel via svenska Skilling!

Potentialen för genomsnittlig återgång i råvarupriserna är betydande
Diagrammet nedan visar den rullande femårig årlig överavkastning: råvaror kontra MSCI World

Källa: Janus Henderson Investors, Morningstar, 1 januari 1975 till 31 december 2020. Obs: Aktier representeras av MSCI World Net Total Return USD Index, råvaror representeras av GSCI från januari 1970 till december 1990 och BCOM råvaruindex från januari 1991. Tidigare resultat är inte en vägledning för framtida resultat.

Det är också anmärkningsvärt att denna åtgärd vanligtvis leder eller försenar toppar och dalar på både råvaru- och aktiemarknader, med råvaror som når en cyklisk topp i mitten av 2004 (fyra år innan råvaror toppade) och baserade i december 2015, ett antal år tidigare till de lägsta nivåerna i mars 2020.

Även om det nyligen har skett en ökning av en ny råvaru-supercykel, skulle vi istället karakterisera den senaste ökningen av råvarumarknaderna som en långsiktig återgång till vad som skulle vara ”verkligt värde” i förhållande till globala aktier. Oavsett om det här är början på en supercykel eller inte är mindre relevant än det enkla faktum att om historien skulle vara någon vägledning, bör denna nuvarande cykel av råvaror som överträffar globala lager bestå i ett antal år. Enligt vår åsikt ger detta ett attraktivt alternativ för investerare som vill diversifiera portföljer och skydda mot ett utbrott av råvaruprisinflationen. Ett sätt är givetvis att handla guld, som för närvarande har konsoliderat och kan vara på väg att skicka snart igen.

Långsiktiga cykler i US-dollar
En andra övervägande när man tittar på den framtida utvecklingen för råvarumarknader är långsiktiga cykler i US-dollar, där alla större råvaror fortfarande handlas. Detta förhållande är direkt; priserna på råvaror tenderar att stiga under perioder med relativt svag dollar i amerikanska dollar eftersom dessa råvaror är billigare i lokal valuta. Diagram 2 visar detta långsiktiga förhållande, med den senaste basen på råvarumarknader som inträffade i mars 2020. Från denna bas har råvarumarknaderna ökat med knappt 70% (per den 24 februari 2021) i kombination med en ungefärlig korrigering på 9% i US-dollar.

Förhållandet mellan US-dollar och råvarucykeln

Källa: Janus Henderson, Bloomberg per den 31 december 2020. Obs: Bloomberg Commodity Spot Index (BCOMSP – visas på vänster axel) spårar priserna på terminskontrakt på fysiska råvaror på råvarumarknaderna. ICE: s amerikanska dollarindex (visas på höger axel) mäter värdet på den amerikanska dollarn i förhållande till en korg med utländska valutor (euro, japansk yen, pund, kanadensisk dollar, svenska kronor och schweiziska franc). Tidigare resultat är inte en guide till framtida resultat.

Som med råvaror tenderar cykler i US-dollar att ta ett antal år att spela ut; om den absoluta basen för råvarumarknaderna under denna cykel var mars 2020, skulle en ihållande försvagning av US-dollarn ge en betydande och positiv medvind för råvarumarknaderna bredare. Svenska traders brukar söka sig till Skilling, som är den tydligaste, mest transparenta och helsvenska råvarumäklaren med svensk support. Prova själv nu!

En slutlig iakttagelse som stöder hypotesen att marknaden för råvaror har gått in i en ny bull market hämtas från att kurvan för varje råvaruslag och BCOM-indexet som helhet. Den positiva förändringen i grundläggande utbudsefterfrågan över råvarukomplexet illustreras av den positiva rullavkastningen som nu är tillgänglig för råvaruinvesterare (för närvarande knappt 4%).

Diagram 3 visar den historiska avkastningen på ett år på indexet (sektorvägd), för närvarande på den högsta nivån på över 15 år, med bred baserad eftersläpning tydlig i de flesta underliggande råvaror. Den aktuella bakåtnivån fungerar som en meningsfull medvind i avsaknad av marknadschocker. Medan råvarorna bottnade relativt i slutet av 2015 (per Diagram 1) var det negativa oljepriset som inträffade i april 2020 mycket sannolikt den absoluta basen för denna råvarucykel. Att felaktigt citera T.S. Eliot: “Det här är hur råvaror marknadsför botten, inte med en gnäll utan en smäll.”

BCOM har sett sina lägsta och högsta avkastning på ett år på 15 år

Källa: Bloomberg, Janus Henderson, 28 oktober 2005 till 26 februari 2021. Tidigare resultat är inte en vägledning för framtida resultat.

Är katalysatorerna för en “supercykel” på plats?
Långsiktiga cykler ger en bred bild uppifrån och ner av den potentiella framåtriktningen för råvarumarknader, men detta utgör inte i och för sig den grundläggande grunden för en varaktig ökning av breda råvarumarknader. En äkta flerårig tjurmarknadscykel i råvaror kräver tillräckligt med katalysatorer där en efterfrågechock uppstår under en period med inneboende begränsningar av utbudet. Utan att ge en detaljerad bild av dessa faktorer tror vi att den nuvarande miljön ger potentialen för högre priser på de viktigaste råvarumarknaderna som utgör en stor del av råvaruindexen. Störst utbud för att handla råvaror finns på Capital, som har drygt 40 råvaror för närvarande. Du kan själv handla med eller utan hävstång hos Capital idag!

Följande drivkrafter stöder en hypotes om en flerårig tjurmarknadscykel på råvarumarknader:

o Effekten av en ihållande ökning av efterfrågan på råvaror som behövs för att elektrifiera elnätet (efterfrågan) mot utbudsbegränsningar i dessa varor på grund av prospektering, sjunkande malmkvaliteter och en brist på stora upptäckter.

o Den potentiella efterfrågechocken från större ekonomier som öppnar igen efter massvaccinationer.

o ESG-överväganden som potentiellt kan påverka framtida tillgängliga lager av nyckelvaror.

o En vilja från de flesta större centralbanker att låta inflationsutfallet ligga kvar över den övre gränsen för att uppnå ett önskat inflationsutfall.

Potentialen för en ihållande och bred baserad höjning av råvarupriserna ökar potentialen för högre och ihållande inflation på medellång sikt.

Finns det i en miljö med långvariga höjningar av råvarupriser och ett potentiellt inflationsutbrott en anti-ömtålig strategi som drar nytta av denna potentiellt svåra marknadsordning?

Ihållande inflation och påverkan på realavkastningen
Råvarumarknader är en av de främsta källorna till kostnadskraftsinflation. det nuvarande systemet för centralbankboende och en önskan att uppnå en ständigt högre inflation har potential att urholka den reala avkastningen för finansiella tillgångar. Det har bara funnits en handfull av dessa miljöer under de senaste 100 åren, varav den sista var på 1970-talet. Inflationsgolvet låg kvar på 3% under denna period, med två perioder av breakouts som sammanföll med ökade råvarupriser – i synnerhet olja och guld. Medan den reala avkastningen för både aktier och obligationer var negativ under denna period, gav råvarumarknaderna extra stor avkastning.

US KPI Urban Consumers (år till år) inflation (%)

Inflationsdiagram

Källa: Bloomberg, Janus Henderson Investors, 31 mars 1969 till 31 januari 2021. Tidigare resultat är inte en vägledning för framtida resultat.

Centralbanker antar för närvarande en strategi som är extremt tillmötesgående för likviditet och accepterar högre inflationsnivåer under en långvarig period. Även om det inte finns någon garanti för att centralbankerna kommer att uppnå sitt mål att gradvis öka inflationen, finns det en potential för att inflationen bryter ut på ett oroligt sätt. Finns det i en sådan miljö en strategi som drar nytta av denna regimförändring och som potentiellt kan skydda mot förlust av realavkastning på finansiella tillgångar under en varaktig period av råvaruprisinflation? Vad gör investerare då? Jo, de köper guld och olja genom sidor såsom eToro. Här kan du enkelt följa andra duktiga traders och kopiera. Testa själv eToro idag!

Trend efter: en potentiell lösning för att skydda mot varaktig inflation
I en bredbaserad, flerårig råvarumarknadscykel är en trendföljande strategi ett potentiellt verktyg som kan hjälpa till att mildra erosionen av realavkastning andra tillgångsslag. Trenden efter har väldokumenterad potential att generera ”kris alfa” i bestående marknadschocker över alla större tillgångsslag.

Det är möjligt att ge ett visst sammanhang kring potentialen för en sådan strategi för att ge dynamiskt skydd för en diversifierad portfölj i en miljö med stigande inflation. Ser vi på samma period med högre inflation på 1970-talet, modellerar vi en enkel trendföljande strategi på ett råvaruindex och inkluderar en fördelning på 5% råvaror med de återstående 95% tilldelade en teoretisk 60/40 portfölj. Strategin tar riktningspositioner (långa / korta) på råvaruindexet, baserat på 12-månaders prismoment, dvs. lång (kort) positionering där nuvarande priser är högre (lägre) än för 12 månader sedan.

Som framgår av diagram 5 skulle denna modellstrategi ha kompenserat en del av effekterna på de perioder med högre inflation.

En trendföljande fördelning på råvaror – inverkan på realavkastningen

Källa: Bloomberg, Janus Henderson Investors, 30 juni 1972 till 29 februari 1980. Återförs till 100 vid startdatum. Tidigare resultat är inte en guide till framtida resultat. * Anmärkning: De index som används för aktier, FI och råvaror är som följer: Aktier: Ibbotson SBBI USA Large Cap-aktier (Totalavkastning) FI: Ibbotson SBBI US Mellanliggande löptid (5 år) Statsobligationer (Totalavkastning) Råvaror: S&P Goldman Sachs råvaruindex (totalavkastning) Den hypotetiska prestanda som visas i denna modell är endast illustrativ och representerar inte det faktiska resultatet för något kundkonto. Inga konton hanterades med hjälp av portföljens sammansättning för de visade perioderna och det framgår inte att de hypotetiska avkastningarna skulle likna det faktiska resultatet.

Råvarumarknadens cykliska natur, i kombination med nuvarande grundläggande förhållanden, medvind för att råvarumarknaderna ska kunna hållas högre över en längre tidshorisont. Denna positiva bakgrund medför emellertid potentialen för en varaktig ökning av inflationen, som stöds av centralbanker som är nöjda med att genomföra policyer som försöker uppnå högre konsumentprisindex (KPI) på flera år. I denna miljö har en trendföljande strategi som tar positioner i alla tillgångsslag inklusive råvaror potential att ge en hög grad av skydd till en diversifierad portfölj som vanligtvis skulle påverkas negativt av en sådan miljö.

Sett till alla de faktorer som bär en inverkan på den globala ekonomin, är kanske oljepriset det som väger tyngst och som i störst utsträckning styr och ställer bland världens finanser. Det är väl trots allt inte för intet som oljepriset eller handel med olja brukar kallas för en termometer på världsekonomin. Transportbranschen vilar i princip på oljans existens och påverkas i stor utsträckning när priset går upp eller ned, samtidigt som olja också är en absolut förutsättning för såväl många industrier och produktframställningar – som för energiförsörjning världen över.

Sedan årsskiftet har oljekurserna fluktuerat ganska kraftigt och för en dryg månad sedan skedde ett prisras av historiska mått, då OPEC valde att bemöta den avsevärt minskade efterfrågan med att mer eller mindre dränka världen i en störtflod av olja, främst som svar på Rysslands aviga inställning till hur man skulle hantera Corona-pandemins inverkan på oljeefterfrågan.

Höga råoljepriser skapar kännbara ringar på vattnet för såväl många direkt eller indirekt berörda branscher som för världsekonomin i stort, med bl a en pressad transportindustri som tvingas höja priser som i sin tur förstås har en betydande inverkan på både företag och privatpersoner beroende av just transporter. Även konsumenters köplust minskar i takt med att företag som på ett eller annat sätt drabbas av oljepriserna tvingas höja priserna för att inte slakta sin vinstmarginal fullständigt. De flesta av oss är ju nämligen sällan intresserade av att plötsligt betala mer, för exakt samma produkter.

Således kan låga crude oil-priser därför tyckas vara ett mer angenämt problem, åtminstone till viss del. Bränsle- och energikostnader dyker vilket innebär en lättad ekonomisk börda för många, i synnerhet i den mycket ansträngda situation vi befinner oss i nu p g a viruspandemin. Lägre priser på olja blir således en välkommen lindring för ekonomin på alla plan – kortsiktigt. På längre sikt riskerar de låga priserna emellertid också innebära att intresset för förnyelsebara energikällor såsom sol-, vind- och vattenkraft minskar, vilket i sin tur riskerar att industrier och andra aktörer i större utsträckning väljer fossila oljebränslen och således ökar sina utsläpp. Med lägre billigare bränsle minskar också det viktiga incitamentet för enskilda individer att gå över till mer miljövänliga fordon t ex, eftersom det inte bara är miljöaspekten utan också just dyr bensin och diesel som de facto är en stor bidragande orsak när folk väljer elbilar eller hybrider. Billig olja är alltså en miljöfråga som förr eller senare oundvikligen blir mycket kostsam ur flera hänseenden.

Vilka tar mest stryk av låga oljepriser?

Förutom miljön är förstås oljebolagen de som blöder allra mest när priset på det svarta guldet dippar. Intäkterna störtdyker, vinstmarginaler pressas i botten och tillfällen uppstår då kostnaderna för förvaring av upptagen olja med råge överstiger det kapital den sjunkande försäljningen bringar in. Allra mest drabbade är de amerikanska oljeproducenterna, som bara häromdagen fick erfara hur WTI-oljan sjönk till en historiskt låg nivå då den under en kort tid t o m låg och skvalpade under nollan i värde. USA är också mer sårbara för extrem volatilitet av detta slag då skifferoljan dras med farligt höga produktionskostnader samt att de statliga kassakistorna inte är i närheten av lika välfyllda som konkurrenternas – främst Saudiarabien och Ryssland. Saudiernas OPEC-kartell och Ryssland har helt enkelt medel nog att klara av riktigt låga intäkter under en tid, men USA – nej, inte riktigt. Att USA’s ekonomi vidare spelar en betydande roll för världsekonomin i stort är ingen hemlighet, varför en av sjunkande oljepriser hårt ansträngd amerikansk ekonomi så småningom kan spilla över på övriga länder också.

Risk för skenande priser i framtiden

Även om pågående situation – sett till såväl priskriget om oljan som världsläget i stort – får anses vara extraordinär och något vi i modern tid inte har erfarit tidigare, är kraftig volatilitet på oljemarknaden egentligen inte något främmande. Svängningar förekommer, och kommer att fortsätta förekomma. Vad som däremot är nytt, är den överhängande risken att amerikansk oljeproduktion kan komma att helt gå omkull ifall man inte lyckas hitta en gemensam grund tillsammans med Ryssland och Saudiarabien – i syfte att få upp priserna. USA har på senare år seglat upp som en av världens största oljeproducenter, varför ett mer eller mindre komplett bortfall av amerikansk olja skulle kunna orsaka en tillgångskris med skenande priser när pandemin är över och efterfrågan återigen ökar.

Läge för investeringar?

I samband oljans dramatiska prisdump har intresset för att investera i denna omtvistade råvara ökat rejält de senaste veckorna. Somliga är fortsatt rädda och drar sig för att placera några pengar alls på börsen så länge läget är som det är, men andra ser de låga priserna som en realisation och en given möjlighet att komma in på oljemarknaden till ett lägre pris. Att oljekurserna fortsatt skulle ligga så här lågt under lång tid framöver, eller att producenter i någon större utsträckning skulle tvingas betala för att bli av med oljan får trots allt ses som en osannolik utveckling – priset på såväl WTI-olja som Brent-olja kommer av allt att döma åter stiga förr eller senare. Vill du satsa på olja, kan du hos den skandinaviska råvaru- och valutamäklaren Skilling idag handla WTI-olja för 19,11 USD per fat och Brent-olja för 25,71 USD per fat, det enda du behöver göra att registrera dig för ett konto här – om du inte redan har ett förstås. Skilling erbjuder förstklassig trading med råvaror och möjlighet att handla olja med upp till 10x hävstång, till förmånliga villkor och på en riktigt proffsig och vass plattform.

Avslutningsvis kan vi alltså konstatera att ett lågt oljepris för med sig såväl fördelar men nackdelar för världsekonomin, och medan somliga branscher och aktörer gynnas – blir andra lidande. Klart är åtminstone att nuläget får anses vara ett bra investeringsläge, antingen för att öka sitt redan befintliga innehav i olja – eller för att ta första steget in på marknaden.

Redan i augusti 2018 började det spekuleras kring huruvida tillgång-och-efterfråga var boven i dramat för det låga priset på olja. Kort därefter bestämde OPEC-nationerna den sjunkande efterfrågan av olja krävde motåtgärder. Ett beslut togs om att sänka produktionen och ett mål sattes för det andra kvartalet 2019. Nu är vi där.

Olja – årets topp, lägsta inventariet på 4 år och fler sanktioner

Årets högsta pris för Brent Oil nåddes när priset steg över 69USD den 2a april. Det skedde i samband med att fler sanktioner på Iran diskuterats samt att störningar i Venezuela kan fördjupa den OPEC-ledda minskningen av produktion. Det ser ut som att marknaden svarade med att oroligheterna för efterfrågan av olja har minskat.

Irans oljeexporter har halverats sedan 2018 men nu överväger USA att sätta fler sanktioner ovanpå de befintliga. I Venezuela har produktionen nästintill stannat av igen till stor del av Amerikanska sanktioner.

Enligt Reuters har OPECs tillgångar i mars nått den lägsta punkten på fyra år. Det är framför allt under mars månad som produktionen har minskat kraftigt. Bara under månadens sista vecka minskade organisationens totala lager med 1.2 miljoner tunnor.

Den senaste stigningen av priset för olja har mest drivits av Fundamentala orsaker. I tisdags var priset för Brent strax under strecket för 200-dagars Moving Average. Om priset fortsätter över strecket får vi även positiva Tekniska indikationer.

Ryssland pådrivare av minskad produktion från OPEC

I en artikel från Bloomberg beskrivs Ryssland som den stora arkitekten för avtalet mellan OPEC-länderna och dess parter. Tidningen har granskat gigant-landets egna produktion och rapporterar bl.a. att Ryssland själva inte hade uppnått sitt mål i slutet av mars.

Enligt avtalet har Ryssland lovat att minska produktionen av råolja med 228 000 tunnor per dag jämfört med oktobers siffror. Det är den näst största minskningen inom OPEC och endast Saudiarabien står för en större minskning.

Ryssland faktiska minskning var 190 000 tunnor per dag i slutet av mars. Energiminister Alexander Novak säger via ett meddelande på den statliga sajten att april är den första månaden då Ryssland uppnår sitt utlovade 228 000 tunnor per dag i minskad oljeproduktion.

Priset för Brent Oil ligger i skrivande stund på 69.8 och pendlar. Den Fundamentala Analysen säger att en vidare priskorrigering kommer fortsätta. Även om efterfrågan av råolja för tillfället är på minskning, och kommer fortsätta minska de närmaste åren, så räknar OPEC med att efterfrågan kommer stiga i framtiden.

Vi på redaktionen är inte lika säkra då flera teknologiska framsteg görs dagligen. Framsteg som kan göra råolja allt mindre och mindre användbart. Nyligen flög ett flygplan runt jorden med endast solceller på vingarna. Elon Musk testar Etanolmotorer för sitt Falcon X projekt.

Den amerikanska storbanken JP Morgan har tagit beslutet att en kovändning gällande användandet av blockchain. Det är en enorm händelse för kryptovalutor, men även för Guldet. Banken tänker nämligen försöka förena sina investeringar i Guld (XAU) med blockchain.

Guld och olja är ju de två som det handlas mest av. Dessa nyheter hoppas vi hjälper din fundamentala analys för råvaror.

USA sanktionerar Iran återigen

USA har beslutat att förstärka sanktionerna på Iran och deras exporter av råolja. Tidigare har det inte betytt speciellt mycket för priset på råolja, för Kina och Asien i stort har varit den största kunden. Men redan nu börjar Kina, Sydkorea, och Japan att kraftigt minska sina iranska oljeimporter.

Washington har gjort det väldigt tydligt för Teherans kunder att USA förväntar sig att handel med iransk olja ska upphöra. Till följd av dessa förväntningar har Irans oljeexpoter till Asien minskat dramatiskt och sjunkit till en 32 månaders lägsta nivå.

Framtiden för priset på olja har ändrats helt sedan sommaren. Då förväntades priset nå över 90 dollar innan årets slut, nu ser det ut som att vi mer mot 60 dollar. USAs sanktioner ihop med den fortsatt minskade produktionen i Venezuela är inte nog för att förvärra situationen. Det pågående handelskriget i Stilla Havet mellan USA och Kina har även gjort att förväntninarna har förändrats.

JP Morgan använder Quorum Blockchain för Guld

Genom att applicera blockchain till handel och hantering av Guld skapar vi flera fördelar för de som investerar i Guld.

Förvaring av Guld kommer fortsatt vara ett säkert förvaringsställe för de som har fysiska guldtackor. Men handeln av Guld kan göras många gånger enklare och bättre. Det finns framför allt tre fördelar:

• Ägarskap och transaktioner är gjorda och noterade på ett öppet vis som inte går att editera.
• Ägarskap kan enklare delas upp i mindre delar.
• Guld kan köpas och säljas utan inblandning från någon tredje part.

Den sista biten är den som väcker flest frågor gällande säkerhet och legitimitet. Men personen som är ansvarig för projektet hos JP Morgan, Umar Farooq, säger att säkerheten ökar. Det blir möjligt att spåra guldet från gruvan till slutdestinationen, och om vi vet att det är en socialt ansvarig gruva blir folk villiga att betala lite mer.

Det finns redan ett gäng företag som har gjort det samma med Diamanthandeln. Där har försörjningskedjan blivit mer transparent och marknaden mer likvid.

Blockchain teknologin limiterar tillgången till information gällande transaktionen endast till de involverade parterna, köpare och säljare. JP Morgans blockchain nätverk kallas Quorum och det kan verkligen förändra saker för investerare på banken.

I juni tidigare i år provade Sydafrikas centralbank Quorum. De märkte att det gick att processa en hel dags transaktioner på bara två timmar.

Banker har generellt varit emot den nya teknologin, men fler och fler adopterar den nu. Att en så stor bank som JP Morgan drar nytta av blockchain kanske kan förändra marknaden.

En nedgång i det globala utbudet

Den globala oljetillgången som varit på tillbakagång under den senaste tiden har åter igen bekräftats minska i flera nyhetsinslag. Detta innebär i och med den begränsade tillgången att under de senaste dagarna har priset på olja handlats för ett högre värde än tidigare.

En spik i riggar i USA

En av anledningarna till att priset på olja inte fullständigt skjutit i höjden är tack vare att amerikanska företag har drastiskt ökat produktionen i sina oljeriggar och på så sätt till viss mån där ökat tillgången på olja. Detta har bidragit till att dämpa den kraftiga ökningen av priserna som annars skulle föranletts av den senaste tidens bekräftelse på att det faktiskt finns en nedgång i det globala utbudet.

oljepriserna föll tidigt på måndagen (29 augusti) i takt med att Iraks tillverkning steg och efter att Iran uttalat sig om att landet bara skulle samarbeta i kommande producentsamtal om att frysa tillverkningen om andra exportörer erkände dess rätt att helt återta marknadsandelar.

International Brent crude råoljans terminskontrakt LCOc1 låg på $49,54 per fat vid klockan 01.43; ned 38 cent från sin senaste stängning.

U.S. West Texas Intermediate (WTI) råoljans terminskontrakt sjönk med 43 cent till $47.21 per fat.

Handlare sade att fallen i pris var till följd av en ökande tillverkning i Mellanöstern, där oljeexport från Iraks södra hamnar har legat på i genomsnitt 3.205 miljoner fat per dag under augusti månad, mer än den genomsnittliga nivån som sågs i juli, enligt två tjänstemän från landets statliga South Oil Company. Export i juli låg i genomsnitt på 3,202 miljoner fat.

Iran kräver att exportörer erkänner Teherans rätt att återta förlorade andelar

Iran sade i slutet av förra veckan att det bara skulle samarbeta i kommande producentsamtal i september om andra exportörer erkände Teherans rätt att återta marknadsandelar förlorade under internationella sanktioner som upphävdes så sent som i januari i år.

Analytiker sade att meningsskiljaktigheter inom organisationen för de oljeexporterande länderna (OPEC), och särskilt dess nyckelspelare Saudiarabien och Iran, innebar att få väntade sig någon betydande inverkan på den globala produktionen efter de kommande samtalen.

‘Medgörlighet kommer vara ett problem’

-Det är allt mer sannolikt att marknaden kommer att diskontera resultatet av mötet, även om det skulle vara så att deltagarna skulle komma överens om ett produktionsstopp kommer medgörlighet att vara ett problem, sade Barclays.

Trots detta, sade den brittiska banken att den såg “inkommande oljemarknadsdata (både tillgång och efterfrågan) som en källa till prisstyrka i Q4″.

Börja handla med råvaror online

» Intresserad av att handla med råvaror som t.ex. olja? Lär dig mer genom att registrera dig hos eToro idag. Du kan också läsa fler av våra utförliga recensioner av råvarumäklare här.

Terminskontrakten för Brent crude steg till en månadshögsta på $47.67 per fat under måndagen, inann den tappade till $47,10 per fat vid 09.43 GMT – upp 13 cent från den senaste förlikningen och 11,3 procent högre än senaste stängningen i juli.

US West Texas Intermediate (WTI) crude-terminskontrakten steg till en topp på $45,15 per fat innan de gick ner till $44,63 per fat, fortfarande 14 cent högre än vid den senaste stängningen. WTI har ökat mer än 7 procent i augusti.

Ryssland i samtal med Saudiarabien

På måndag (15 augusti) stärkte den ryska energiministern Alexander Novak hoppet om att oljeproducerande nationer kan vidta åtgärder för att stabilisera priserna, genom att berätta för en saudiarabisk tidning att Ryssland var i samtal med Saudiarabien och andra producenter för att uppnå marknadsstabilitet.

Ändå är analytiker skeptiska till att marknaden skulle kunna behålla sin styrka, särskilt då överskottet av utbudet som har förföljt producenterna under de senaste två åren visade få tecken på att snabbt avta.

-Enligt vår uppfattning kan en förnyad priskorrigering inte uteslutas om marknadsaktörerna börjar fokusera på utbudssidan igen, då de senaste siffrorna för borraktivitet i USA inger tvivel över att överskottet verkligen urholkas, sa Commerzbanks analytiker Carsten Fritsch i ett meddelande.

Uppgifter från Baker Hughes som publicerades på fredagen den 12 augusti visade att antalet verksamma oljeriggar i USA ökade med 15 förra veckan till 396.

Trots att antalet ligger långt från de över 1600 som var i drift under 2014 innan prisnedgången har siffran ökat stadigt från enbart 316 i maj då de amerikanska producenterna anpassade sig till lägre priser.

» Intresserad av att handla med råvaror som t.ex. olja? Lär dig mer genom att registrera dig hos eToro.

De globala energikolpriserna har ökat kraftigt i och med en oväntad importökning från storkonsumenten Kina, liksom efterfrågan från andra asiatiska tillväxtmarknader och även utvecklade ekonomier, särskilt Sydkorea.

Men indonesiska kolproducenter som reducerat sin produktion under de senaste åren på grund av lägre priser förväntas inte vara i stånd att snabbt öka produktionen, sa föreningens ordförande Pandu Sjahrir till nyhetsbyrån Reuters.

Bibehåller exporten på omkring 300 miljoner ton

Indonesien kommer att bibehålla sin export i år på cirka 300 miljoner ton och på liknande nivåer nästa år, även om tillverkarna sannolikt kommer att försöka öka produktionen 2017 om kursvinsterna bevisas hållbara, sa han.

-Begränsningar när det gäller balansräkningen kommer inte att hjälpa en växande produktion, sa Sjahrir.

Ett stort antal mindre Indonesiska gruvbolag som är belastade med skuldförbindelser och som har minskat produktionen kommer att få det svårt att få banklån, tillade han.

-De behöver se att denna nivå är hållbar under de kommande sex till tolv månaderna innan de justerar sina planer och ändrar sin produktion.

‘Kan inte producera för att följa priserna’

De asiatiska benchmark-priserna för energikol har ökat med nästan 30 procent sedan mitten av maj till runt $65 per ton, vilket har överraskat producenter.

-Vi kan inte producera för att följa priserna eftersom vi har logistiska begränsningar, sa Arviyan Arifin,VD för statliga kolgruvan Bukit Asam.

Indonesien exporterar cirka tre fjärdedelar av sin kolproduktion, som i maj förutsågs nå cirka 400 miljoner ton i år, ner från 440 miljoner ton år 2015.

Andra kommer gynnas

Bumi Resources, Indonesiens största producent av energikol, räknar med att detta års produktion kommer att stiga till 85 miljoner ton, från till 82 miljoner till 83 miljoner ton år 2015, enligtdirektören Dileep Srivastava.

Men med Indonesiens totala export mer eller mindre oförändrad samtidigt som efterfrågan ökar kommer gruvarbetare på andra håll att gynnas.

Billig frakt och en utbyggd Panamakanal innebär att colombianska gruvarbetare nyligen placerat betydande volymer i Asien, främst i Sydkorea, men även Japan.

Australiska gruvarbetare som har hållit produktionen hög trots prissvackan kommer troligtvis också att gynnas.

» Registrera dig hos eToro och handla med råvaror, som t.ex. kol, direkt från din dator eller mobil.

Strategie Grains sade att EU bör skörda 20,7 miljoner ton raps i år, en prognos som reviderats ned med 570.000 ton från förra månaden, och nu ligger nästan 6 procent lägre än för 2015.

Företaget sänkte huvudsakligen sina beräkningar för Frankrike, Tyskland och Polen på grund av lägre avkastning. Nedskärningarna kompenserades endast delvis av en mindre ökning i Ungern, Bulgarien, Tjeckien, Danmark och Litauen.

Den största revideringen var för den näst största EU-rapsproducenten Frankrike, där Strategie Grains sänkte sin skördeprognos med 410.000 ton till 4,7 miljoner ton, en minskning med 12 procent från förra året.

’10-20 procent lägre än förra året’

-Aktuella återkopplingar indikerar en fransk avkastning som är i allmänhet 10 till 20 procent lägre än förra året på grund av dåliga blomningsförhållanden, dålig spannmålsfyllning och en stor påverkan från skadedjur, sa Strategie Grains i sin månadsrapport.

Konsultföretaget betonade dock att raps förväntades påverkas minst av ogynnsamma väderförhållanden bland alla vintergrödor i Frankrike.

Den franska höstproduktionen av vete och korn väntas dyka kraftigt från 2015, främst på grund av häftiga vårregn.

Nedslående avkastning

Samtidigt har bristen på regn i de nordöstra regionerna av EU:s största rapsproducent Tyskland inneburit att Strategie Grains tvingats minska sin skördeprognos med 160.000 ton och ses nu ligga på samma nivå som förra årets 5 miljoner ton.

Den polska avkastningen var en besvikelse då de första skörderesultaten visar en betydande minskning jämfört med föregående år. Rapsskörden har minskat med 230.000 ton från förra månaden och förväntas nu ligga på 2,2 miljoner ton; en minskning med 20 procent jämfört med förra året.

Nedgången av den förväntade EU-rapsskörden föranledde analytiker att höja EU:s importprognos med 400.000 ton till 3,3 miljoner ton, vilket skulle vara mer än 4 procent högre än 2015.

» Lär dig mer om att handla med råvaror online genom att registrera dig hos Ava Trade här.

Priserna för spot-stål i vissa nordliga regioner föll efter det att översvämningarna påverkade transport och försäljning samt slog hårt mot efterfrågan, trots en nedskärning i produktionen i Tangshan; ett viktigt område för stålproduktion, enligt handlare.

De positiva nyheterna är en större nedskärning för produktion, särskilt för koksverk, i Tangshan, men efterfrågan har också påverkats av översvämningar i vissa regioner. Marknaden kan vara labil under veckan, säger Yu Yang, analytiker på Shenyin & Wanguo Futures i Shanghai.

Benchmarkpriser för armeringsjärn för oktober på Shanghai Futures Exchange låg något lägre på 2342 yuan ($350,68) per ton vid stängning.

Priserna sjönk 7 procent i förra veckan då investerare bokat vinst på fyra raka veckovinster och oroade sig över Kinas långsamma fastighetsmarknad och dess inverkan på efterfrågan på stålprodukter.

Sjuttiotvå personer har dödats och 78 saknas i Hebei-provinsen efter att regn utlöste översvämningar och jordskred. I centrala provinsen Henan miste 15 personer livet och åtta saknades, rapporterade statliga medier i lördags (23 juli).

Avmattning förväntas

Vissa analytiker förväntar sig också att efterfrågan på stål i världens största producent kommer drabbas av en avmattning och suspension vid byggarbetsplatser i områden runt staden Hangzhou i östra Kina, där det stundande G20-toppmötet kommer att hållas i början av september.

Tangshan i den topp-stålproducerande provinsen Hebei har fördjupat nedskärningar av uppdragsproduktion för att förbättra luftkvaliteten inför minnesdagen av 1976 års jordbävning som dödade minst 250 000 människor.

Nedskärningarna började den 12 juli men hastigheten har ökat, enligt handlare.

På Dalian Commodity Exchange steg septembers järnmalmskontrakt 1 procent till 442,5 yuan. Koks ökade mer än fyra procent på grund av problem med tillgången efter produktionsnedskärningen, medan kokskol ökade mer än 2 procent.

Järnmalm för omedelbar leverans till Kinas Tianjin-hamn sjönk 40 cent till $55,70 per ton på fredagen (22 juli), enligt The Steel Index. Indexet sjönk 3,6 procent förra veckan, men har fortfarande gått upp med omkring 30 procent hittills i år.

» Lär dig mer om att handla med råvaror, inklusive stål, online genom att registrera dig hos eToro här